Variables del plan de negocios de Mexicana no convencen, capital limitado, caja exigua y ASA y AICM sacrificio de 875 mdp
Alberto Aguilar
Le comentaba de las dudas que ha generado la base de accionistas reclutada a la fecha por PC Capital de Pablo Coballasi, Pablo Cervantes y Arturo Barahona, dado el enorme reto que significa el rescate de Mexicana.
Se sabe que participa el boliviano Germán Efromovich dueño de Avianca y ya se hizo oficial la presencia de Alejo Peralta Terán, desligado de IUSA desde hace tiempo, y a quien ayer se sumó Alejandro Ampudia Marco, poco conocido, en tanto que Alejandro Monroy transportista del Edomex, no está seguro.
Ayer también ya sólo apareció el español Rubén Vila Garcíasordo, sin su papá Ramón Vila, empresario que enfrenta la causa penal 360/2010 en el 40 Juzgado por presunto fraude genérico amén de otros asuntos legales en España.
Tuvo también que ver con A Volar, al intentar echar andar un vuelo a España desde Toluca, lo que no se concretó.
No se descarta que como comerciante sea parte del concurso mercantil de esa extinta aerolínea. De ser así habría problemas.
Pero más allá de lo anterior, se cree que los 250 millones de dólares que se aportarían a una línea aérea que operará de entrada 33 jets, 16 Airbus 319 y 17 Airbus 320 con 2 mil 146 empleados, no serán suficientes para que la compañía perdure.
Debido a ello, los resultados de las invitaciones de PC Capital a unos 150 inversionistas, algunos de los más importantes de México, no tuvieron el mejor de los frutos. Se cree que la proyección de ingresos para el primer año de 9 mil 763 millones de pesos, no es consistente.
Y hay varias razones. Por ejemplo el “yield” que es lo que paga un pasajero por kilómetro transportado y que es uno de los parámetros más importantes de la rentabilidad en la aviación, se fijó en 10.45 centavos de dólar, más alto que incluso aerolíneas de bajo costo.
El factor de ocupación está en 66%, que Mexicana con Gastón Azcárraga en sus mejores tiempos no lo tenía y el tipo de cambio proyectado está en 12.90 pesos por dólar, algo alto.
En sus números se calcula un EBITDA sobre ingreso de cero en el primer ejercicio, en 2012 de 13% o 14% y en 2015 del 15%, inferiores a como se maneja la industria que está en 20%.
De ahí que en 2011 Mexicana regresaría, pero con números rojos por mil 132 millones de pesos, y ganaría hasta los siguientes años.
Este tema es delicado por una caja que luce exigua de apenas 950 millones de pesos, y que contra las ventas proyectadas está muy por abajo del 15% que tienen otras compañías de aviación. Este es otro tema que no gustó.
Sólo ajustando el “yield” 10% para ubicarlo más cerca de los parámetros de JetBlue o Southwest, la pérdida se elevaría en 900 millones de pesos en el primer año.
Además muchas de las variables se sustentan en saldar pasivos con sus principales acreedores con fuertes quitas.
Por ejemplo con ASA de Gilberto López Meyer, además de algunos activos que se entregarían, se busca un descuento de 275 millones de pesos por los pendientes de turbosina y con los aeropuertos de mil 200 millones de pesos, de los cuales el AICM que lleva Héctor Velásquez condonaría 600 millones de pesos.
En ese sentido para que Mexicana vuelva a volar, incluso con un socio extranjero, que se antoja podría ser mayoritario, los mexicanos aportaremos 875 millones de pesos.
Hay también la posibilidad de que para robustecer el flujo, se eche mano del fondo de ahorro de los trabajadores, a quienes de por si su liquidación en efectivo no aparece como la más jugosa.
También se contemplan preventas de boletos en este 2011 y el financiarse vía proveedores para mejorar la liquidez.
Por cierto que la premura por echar a andar Mexicana este 28 de febrero no es fortuita.
La SCT de Dionisio Pérez Jácome y la STPS a cargo de Javier Lozano conocen que para esa fecha se vencen las posiciones de esa aerolínea en EU desde el DF, esto conforme al acuerdo bilateral que hay con ese país.
Un tema aún pendiente es la liquidación de los adeudos con IATA, lo que a la postre también podría enredar la venta de boletos en los tiempos proyectados.
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DADO EL RETRASO de los acuerdos entre Su Casita que lleva José Manuel Agudo y sus acreedores para alcanzar una reestructura, no se descarta que la sofom pudiera echar mano de un concurso mercantil, opción que desde el año pasado se llegó a contemplar. Y es que dado el tiempo transcurrido, el deterioro de los activos ya es una variable. Se sabe que los acreedores exigen incluso hasta 60% del capital para aceptar una propuesta en la que también se contempla un intercambio de papel a largo plazo. Hay quien asegura que la SHF que lleva Javier Gavito pretendería tomar también una parte del capital para mejorar su participación en esta institución, sin embargo fuentes ligadas a la institución de desarrollo, rechazaron esa posibilidad y señalan que su rol no se moverá de un mero fondeador, siempre y cuando se logre un convenio entre las partes.
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Y SI DE temas financieros emproblemados se trata, le confirmó que Demet la desarrolladora que encabeza Bernardo Riojas Achútegui, sí logró revocar la solicitud de concurso mercantil que había gestionado desde el año pasado Metrofinanciera que lleva Antonio Emilio Ortiz. El recurso fue comandado por el abogado Óscar Fernández Prado, cercano a Jaime Guerra, en tanto que Alfonso López Melih presentó un recurso con algunas deficiencias que fueron las que esgrimió su contraparte en el Juzgado Séptimo del Distrito. En el asunto hay involucrados créditos que Metrofinanciera otorgó a Demet y en lo personal a Riojas Achútegui, yerno de Antonio Madero Bracho de San Luis Corporación, y quien por cierto es el representante en México de Manuel Jové el español de Fadesa y socio de BBVA. La firma tiene años de no presentar información a sus acreedores y en su problemática hay la necesidad de capital que difícilmente conseguirá. Metrofinanciera tiene todavía la opción de presentar otra petición. Se verá.
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AYER FUE LA asamblea de la Asociación Nacional de Fabricantes de Medicamentos (ANAFAM) y Dagoberto Cortés Cervantes fue reelecto por un periodo más. Esta agrupación se ha manifestado abiertamente en contra de los Acuerdos de Equivalencia para Medicinas OTC que gestiona Salud, que encabeza José Ángel Córdova y Cofepris que a partir del 1 de marzo estará a cargo de Mikel Arriola, jefe de la Unidad de Legislación Tributaria de la SHCP. Otro de estos cambios difíciles de entender por la falta de expertis de los relevos en las distintas carteras.